????中國(guó)人民銀行(央行)昨日在公開(kāi)市場(chǎng)上罕見(jiàn)地出現(xiàn)“烏龍事件”。
????在昨日央行正式展開(kāi)公開(kāi)市場(chǎng)操作前，市場(chǎng)參與方通過(guò)交易系統(tǒng)得到的信息一度顯示央行將進(jìn)行已經(jīng)暫停數(shù)月的正回購(gòu)操作，加上本周有3370億元的巨額逆回購(gòu)到期，市場(chǎng)猜想央行很快就將下調(diào)存款準(zhǔn)備金率以對(duì)沖資金流動(dòng)性緊缺。
????但最終，央行撤回了正回購(gòu)操作，進(jìn)行了總計(jì)760億元的逆回購(gòu)操作。央行相關(guān)人士回應(yīng)路透社記者提問(wèn)時(shí)稱(chēng)，“應(yīng)該只有逆回購(gòu)，可能是系統(tǒng)錯(cuò)誤”。
????正回購(gòu)信息擾亂市場(chǎng)
????按照慣例，每周二和周四是央行固定在公開(kāi)市場(chǎng)進(jìn)行操作的時(shí)間。央行在近四個(gè)月以來(lái)一直將逆回購(gòu)作為調(diào)節(jié)流動(dòng)性的首選工具。
????但昨日早間，銀行系統(tǒng)里首先出現(xiàn)的并不是市場(chǎng)普遍設(shè)想的“逆回購(gòu)”操作，而是“正回購(gòu)”操作。
????十分鐘后，銀行系統(tǒng)中的標(biāo)書(shū)內(nèi)容中又出現(xiàn)了逆回購(gòu)操作，而正回購(gòu)操作也同時(shí)掛在系統(tǒng)中。隨著正回購(gòu)和逆回購(gòu)?fù)瑫r(shí)出現(xiàn)，市場(chǎng)陷入一片混亂。
????央行究竟是打算開(kāi)展回籠資金的正回購(gòu)，還是釋放流動(dòng)性的逆回購(gòu)？市場(chǎng)為此糾結(jié)了近半小時(shí)時(shí)間(編注：央行的意圖將影響各銀行的報(bào)價(jià)高低)。
????最終，央行并未進(jìn)行正回購(gòu)操作。在央行10點(diǎn)30分發(fā)布的公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)交易公告中顯示，央行昨日仍然是以利率招標(biāo)的方式開(kāi)展了逆回購(gòu)操作，分別為180億元7天期和580億元28天期共計(jì)760億元的逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率分別持平于3.35%和3.60%。
????鑒于央行在公開(kāi)市場(chǎng)上的操作一向平穩(wěn)，罕見(jiàn)的信息錯(cuò)誤引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)央行是否正在考慮下調(diào)存款準(zhǔn)備金率的猜想。
????一位資深交易人士在接受路透采訪時(shí)就表示，“系統(tǒng)幾乎沒(méi)有出現(xiàn)過(guò)這樣的錯(cuò)誤，我們都在猜，是不是央行想降準(zhǔn)了？”
????“短期不會(huì)降存準(zhǔn)”
????市場(chǎng)的猜想不難理解。由于央行前期在公開(kāi)市場(chǎng)持續(xù)進(jìn)行了大量的逆回購(gòu)操作，本周及下周將分別有3370億元和3670億元的大規(guī)模逆回購(gòu)集中到期。由此可能帶來(lái)的資金面緊張?jiān)缫褑酒鹆耸袌?chǎng)對(duì)下調(diào)存款準(zhǔn)備金率的預(yù)期。
????而昨日，公開(kāi)市場(chǎng)上有2200億元逆回購(gòu)資金到期，在通過(guò)逆回購(gòu)?fù)斗?60億元后，央行在公開(kāi)市場(chǎng)凈回籠1440億元。與雙節(jié)前和上周相比，昨日逆回購(gòu)數(shù)量也大幅減少。
????對(duì)此，國(guó)際金融問(wèn)題專(zhuān)家趙慶明(微博)在接受早報(bào)記者采訪時(shí)表示，凈回籠可能并不代表央行將下調(diào)存款準(zhǔn)備金率。趙慶明分析表示，這是因?yàn)檠胄幸呀?jīng)在節(jié)前在公開(kāi)市場(chǎng)投放了過(guò)多的資金量，為了平穩(wěn)資金面，央行選擇昨日在逆回購(gòu)中減少資金投放量。
????“央行目前處于維持資金凈回籠的狀態(tài)，一方面，9月末為了讓三季報(bào)更加亮眼，各家商業(yè)銀行向央行上報(bào)了過(guò)量的逆回購(gòu)報(bào)量；另一方面，雙節(jié)因素消失，目前商業(yè)銀行備付需求有所降低。”趙慶明表示。
????從基本面來(lái)說(shuō)，大部分專(zhuān)家都認(rèn)為，四季度CPI將會(huì)有所反彈。因此，貨幣政策放松也需要謹(jǐn)慎。
????“一方面，央行在公開(kāi)市場(chǎng)的逆回購(gòu)?fù)耆軌驖M(mǎn)足維持穩(wěn)定性的需求，且與存款準(zhǔn)備金率相比，逆回購(gòu)操作一周可以進(jìn)行兩次，在釋放流動(dòng)性上更具靈活性。”趙慶明昨日說(shuō)，“另一方面，從與降存準(zhǔn)具有密切關(guān)系的央行的外匯占款數(shù)據(jù)上看，過(guò)去幾個(gè)月數(shù)據(jù)為負(fù)的情況已經(jīng)改善，目前已經(jīng)恢復(fù)到過(guò)去的平均水平，預(yù)計(jì)9月的央行外匯占款將回歸千億規(guī)模，近期降準(zhǔn)將是小概率事件。” | 
